万亿“迪王”不是终点 比亚迪被看好市值可达1.4万亿

　　最近比亚迪股价大涨，市值已经冲上了1万亿，超越大众成为全球第三大市值车企，也被国内股民称为“迪王”。

　　不过万亿市值显然不是比亚迪的终点，中信证券日前发布研究报告，认为比亚迪明年市值可冲上1.4万亿，也就是股价还要再涨至少40%。

　　根据他们的报告，比亚迪总市值突破万亿，公司未来高端化完善车型矩阵、提升品牌定位，为全球化和智能化提供支撑，“三化”逐步落地打开公司新成长空间。

　　按分部估值法，参照可比公司平均估值，分别给予2023年公司造车/动力电池/控股比亚迪电子+半导9500/3300/1000亿元估值，加总得公司合理价值1.4万亿。

　　报告认为，比亚迪公司高端化完善车型矩阵、提升品牌定位，为全球化和智能化提供支撑，打开公司新成长空间。

　　考虑公司未来电池、半导体电动化供应链价值，采用分部估值法。

　　汽车业务方面，我们预计2023年销量约250万辆，其中30万以上腾势+高端品牌销量有望达20万辆。

　　我们预计2023年公司汽车业务收入约3800亿，考虑特斯拉、蔚来、理想、小鹏PS估值倍数和公司“三化”进程，给予公司2023年汽车业务2.5xPS，对应9500亿市值。

　　电池业务方面，我们预计公司2023年市场份额为宁德时代约1/3，考虑公司外供加速，相比于行业竞争对手公司CTB(电池底盘一体化)技术领先，技术红利有望兑现至盈利能力，该业务合理市值亦取宁德时代目前市值1/3，约3500亿。半

　　导体+电子业务按市值乘以持股比例，判断市值约1000亿。

　　综上，考虑公司未来高端化、全球化、智能化逐步落地，公司合理市值空间有望达1.4万亿。

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