众泰汽车(4.990, -0.07, -1.38%)扣非净利润暴跌212% 负债高企为何仍坚持转战美国
继2018年业绩暴跌后，今年一季度众泰汽车继续遭受重挫。不仅如此，该企业还被曝出拖欠员工薪资，且未给员工任何解释，在优胜劣汰的转型过程中，众泰汽车该如何活下去?
《投资者网》 谢莹洁
面对一路暴跌的股价，众泰汽车股份有限公司(000980.SZ,下称“众泰汽车”)大股东决定出手护盘。今年1月13日，公司控股股东铁牛集团耗资约2000万元增持452万股，彼时其质押率已达82.4%。
的确，随后的消息印证了大股东的担忧。乘联会披露数据显示，众泰汽车2018年销量大幅下滑，不及目标一半;3月，众泰汽车被曝长期存在员工欠薪情况，副总裁陈静离职被指与之有关;4月末公司披露财报，2018年营收、净利双双下滑，扣非净利润为-12.4亿元，同比降低212.4%，2019年一季度情况未见好转。
利空不知何时见底，随着基本面逐渐恶化，控股股东未来恐难阻平仓危机。为了自救，众泰汽车正在加速新能源汽车布局，并且“牵手”福特汽车发力网约车，但让人颇为不解的是，公司同时选择进军美国市场。
业绩为何一再下滑?
2019年一季度，众泰汽车延续了其一贯的业绩颓势，公司4月30日披露的财报显示，一季度公司营业总收入39.7亿元，同比下降27.1%;归母净利润1.1亿元，同比下降24.9%。
其实，业绩下滑背后是其销量萎靡不振。今年一季度，众泰汽车累计销量50053辆，同比下降42%。而2018年全年，众泰汽车销量为23.31万辆，同比下滑25.53%。与其制定的48万辆销售目标实在相差甚远。
公司同期公布的年报还显示，2018年实现营业总收入147.6亿元，同比下降29%;归母净利润8亿元，同比下降36.3%。值得一提的是，2018年公司获得了20.4亿元非经常性损益，其中政府补助为2142.3万元，扣非净利润亏损12.4亿元，同比降低212.4%。
从年报情况来看，众泰汽车盈利能力也在下滑，2018年毛利率仅13.54%，相比上年下滑5.2个百分比，在181家汽车企业中排名143位，处于行业中下水平。此外，2018年公司各项费用率均在上升，对业绩形成拖累，其中销售费用为11亿，同比上升47.3%;管理费用为7.1亿元，同比上升38.2%;财务费用为2亿元，同比上升88%。
令人欣慰的是，众泰汽车已意识到自身不足，2018年研发费用达到5.8亿元，同比上升56.6%，不过随着流动性危机爆发，未来公司或难保持高比例的研发投入，根据2018年年报，公司经营性现金流由902.5万下降至-23.1亿元，同比下降25733.2%，负债率达45.88%。
投诉高企和深陷欠薪风波
公开资料显示，众泰汽车曾以“高仿”国际车企的产品而名扬一时，由于质量问题频出，市场口碑不佳，以众泰T600系列为例，2015年在撤质网上的投诉量超过1500次。
业绩不振的问题因此一直萦绕着众泰汽车，2014年、2015年公司归母净利润分别为1.81亿元、9.09亿元，同期公司获得财政补贴4.43亿元、11.41亿元，这也就意味着，其扣非净利润为亏损，而彼时公司负债率高达85%左右。
2017年，众泰汽车搬来了救兵铁牛集团，后者以116亿元的高价收购众泰汽车，借壳上市之前，众泰汽车做出业绩承诺，2016年至2019年扣非净利润净利润分别不低于12.1亿元、14.1亿元、16.1亿元和16.1亿元，但从财报看来，仅有2016年公司完成了业绩承诺，为此2018年公司下定决心摘掉“山寨”帽子，加大研发投入。若质量频出尚未得到解决，自然销量难以从根本上扭转，加大研发投入也意味着加剧流动性危机。
3月初，有自称众泰汽车研究员员工的网友公开发布《求助信》，称众泰汽车自2018年销量开始下滑时开始拖欠员工薪资，半年多时间拖欠了三次，且未给员工任何解释。
与此同时，有投资者在股吧向董秘提问“众泰汽车长期存在车间员工欠薪情况,近期杭州研究中心的工资也发不出来了，公司是否计划缩减业务、大幅裁员?公司将如何盈利?”董秘处并未否认公司出现欠薪，并表示“公司将通过尽可能的开拓市场，降低生产成本，减少业务费用等措施来提高公司盈利水平。
3月8日，众泰汽车发布公告称，公司副总裁陈静因个人原因辞职，将不再担任众泰汽车任何职务。公开资料显示，陈静在众泰汽车先后担任发展部部长、总裁助理、副总裁，永康众泰汽车有限公司副总裁等职位。
事实上，2018年11月众泰汽车也曾被曝出拖欠员工薪资，彼时公司副总裁杨建也提出离职，这名高管任职仅三个月。为何高管离职与欠薪时间总是不谋而合?研发投入究竟是用于设计方面还是技术?预计何时才能取得成效?近期《投资者网》就上述问题致电众泰汽车，但对方并未做出回复。
多管齐下开始“自救”
为挽回业绩颓势，自2018年下半年以来，公司采取了一系列措施自救。2018年9月，公司与福特汽车签订《合资经营合同》双方将成立众泰福特智能出行科技有限公司，致力于为网约车运营商和网约车司机提供智能、定制化的纯电动车出行解决方案。
就在5月6日，众泰汽车公布了其在新能源方面的未来战略计划以及产品规划，预计在2020年将有10款纯电动汽车上市。
此外，今年年初，公司公布了首批19家美国经销商名单，称将正式进入美国市场，并计划2020年底前在美国正式销售旗下车型。可以预见的是，目前众泰旗下的多款车型都因过度抄袭保时捷、奥迪Q5等豪华品牌而备受市场指责，进入美国市场之后或将遇到外观设计专利的纠纷。
不仅如此，公司质量问题也不可避免为人诟病，车质网数据显示，2018年以来，众泰汽车已收到超过350条质量投诉，涵盖了其旗下大多数车型。其中，众泰SR9的用户满意度仅为2.1分，成为消费者投诉重点。
令人玩味的是，2019年有关部门重启“汽车下乡”政策，公司此前深耕县级城市，为何不把握这一机会反而要进军国际市场?国内市场尚难以站稳，公司的“美国梦”如何实现?车辆质量问题能否从根本上得以解决?《投资者网》就上述问题向董秘杨海峰发去调研函，但对方仍未予以回复。(思维财经出品)
